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核心观点一览：

1.今年7月官方制造业PMI连续两个月回升，但尚未摆脱收缩区间，服务业扩张步伐放缓，显示经济恢复的基础不牢固。近期政策面接连释放利好，股指连续大涨后注意保护盈利。

2.美国6月核心PCE物价指数同比涨幅回落，个人支出超预期。受通胀降温的影响，美元指数和美债收益率回落，黄金短线趁机反弹，整体维持高位震荡格局。

3.未来两周美国中西部作物带大部分地区气温较凉爽并有降雨，豆粕高位回落，交投宜短。棕榈油天气市边际利多不够，油脂短期回调，偏空对待。

4.上周唐山钢厂检修增多，周五云南粗钢平控政策落地，叠加房地产政策频出，近期螺纹钢表现相对坚挺，而铁水产量高位回落，令炉料端阶段承压，铁矿、双焦均出现下挫。

5.国际原油运行至八个月来震荡区间上沿，短线面临方向选择，等待更多消息指引。高硫燃料油发电需求仍处旺季，低硫燃料油供需矛盾不突出，高硫表现相对强势；台风天气抑制需求，沥青偏弱运行，整体仍未摆脱近期震荡区间。供需双降，基本面矛盾不突出，成本驱动占据主导，短线PTA陷入震荡走势。弱现实博弈强预期，乙二醇陷入震荡。

6.整体而言，制造业PMI延续了6月份小幅回升的状态，不过仍在荣枯线以下。政治局会议落地，后续行情或将依赖于基本面的演化，政策落地的有效性仍需观察，在政策落地期，债券市场易出现反复。

7.7月最后一个交易日，有色金属集体上扬，沪铜主力合约涨幅0.9%，逼近7万关口，国内低库存对铜价支撑明显，短期铜价或在宏观刺激下存在突破诉求，预计保持高位运行，短线可轻仓试多。工业硅主力合约涨幅1.52%，在资金情绪推动下，硅价重心上移，但工业硅需求较差、供给过剩、库存过高的实际忧虑依旧存在，限制硅价上行空间，短线工业硅或延续区间震荡。